Private Credit y financiamiento no bancario: una tendencia global

En los últimos años, el private credit se ha consolidado como uno de los segmentos de mayor crecimiento dentro de la industria global de gestión de activos. Diversos reportes de mercado estiman que los activos gestionados bajo estrategias de crédito privado superan ampliamente el billón de dólares, impulsados por la creciente demanda de financiamiento flexible por parte de empresas y por la búsqueda de mayores retornos por parte de inversionistas institucionales.

En términos generales, el private credit se refiere al financiamiento otorgado por inversionistas privados o prestamistas no bancarios a empresas o proyectos, mediante préstamos negociados privadamente y estructurados fuera de los mercados públicos de deuda. A diferencia del crédito bancario tradicional o de los bonos emitidos en mercados públicos, estas operaciones suelen estructurarse mediante contratos de financiamiento personalizados, con términos adaptados a las necesidades específicas del prestatario y del inversionista.

Dentro de este universo se incluyen diversas estrategias, como el direct lending, el asset-based finance, el real estate debt, el infrastructure debt o el specialty finance, entre otras modalidades de financiamiento privado.

El crecimiento del crédito privado en los mercados internacionales

El desarrollo del private credit está estrechamente vinculado a cambios estructurales en el sistema financiero global.

Después de la crisis financiera internacional de 2008, las reformas regulatorias orientadas a fortalecer la solvencia del sistema bancario —incluyendo Basilea III— incrementaron los requerimientos de capital para los bancos y limitaron su capacidad para financiar ciertos tipos de crédito corporativo.

Este contexto abrió espacio para que gestores de activos, fondos de inversión, aseguradoras, fondos de pensiones y otros inversionistas institucionales comenzaran a canalizar capital hacia estrategias de financiamiento privado.

De este modo, el private credit se consolidó como una fuente alternativa de financiamiento corporativo, caracterizada por mayor flexibilidad contractual, estructuras de financiamiento más personalizadas y, en muchos casos, retornos atractivos para inversionistas que buscan diversificar su exposición al crédito.

Manifestaciones del financiamiento privado en el Perú

Aunque el concepto de private credit suele asociarse a mercados financieros desarrollados, muchas de las actividades que forman parte de este ecosistema ya existen en el Perú desde hace varios años.

Uno de los ejemplos más claros es el factoring.

El desarrollo del marco normativo de la factura negociable permitió que este mercado creciera significativamente en el país, facilitando que numerosas empresas accedan a financiamiento utilizando sus cuentas por cobrar comerciales.

Desde una perspectiva financiera, el factoring puede entenderse como una forma de asset-based finance, es decir, financiamiento respaldado por activos —en este caso, cuentas por cobrar.

Este mercado está compuesto por distintos actores, incluyendo:

empresas de factoring que financian operaciones directamente;

fondos de inversión que adquieren carteras de facturas;

estructuras de financiamiento basadas en activos comerciales.

La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) mantiene incluso un registro de empresas de factoring no comprendidas en el ámbito de la Ley General del Sistema Financiero, lo que evidencia la existencia de operadores que canalizan financiamiento fuera del sistema bancario tradicional.

Algo parecido ocurre con otras actividades de financiamiento no bancario. La SBS mantiene también un registro de empresas de préstamos y/o empeño, el cual agrupa aproximadamente mil operadores entre casas de préstamo, establecimientos de empeño y otras entidades que realizan operaciones de financiamiento utilizando capital propio.

En conjunto, estos datos muestran que el financiamiento no bancario tiene una presencia significativa en la economía peruana.

Crowdfunding de lending y nuevas plataformas de financiamiento

Una manifestación adicional de este fenómeno puede observarse en el desarrollo de plataformas de financiamiento participativo financiero orientadas a préstamos, comúnmente conocidas como crowdfunding de lending.

Este tipo de estructuras permite conectar directamente a inversionistas con empresas o proyectos que buscan financiamiento, utilizando plataformas tecnológicas que facilitan la originación, evaluación y distribución del crédito.

Aunque su lógica regulatoria difiere de la de los fondos de inversión tradicionales, estas plataformas forman parte del ecosistema ampliado del financiamiento privado no bancario, en la medida en que canalizan recursos de inversionistas hacia operaciones de crédito fuera del circuito bancario clásico.

De prestamista a gestor de capital

Sin embargo, existe una diferencia importante entre el ecosistema peruano y el desarrollo del private credit en mercados más maduros.

En muchos países, el crédito privado se canaliza principalmente mediante vehículos de inversión especializados, como fondos de private credit, que administran capital de inversionistas institucionales y lo destinan a estrategias estructuradas de financiamiento.

En cambio, en el Perú una parte relevante del financiamiento privado todavía se realiza directamente desde el balance de las empresas que originan el crédito, sin necesariamente estructurarse mediante vehículos de inversión.

Por ello, uno de los desarrollos naturales del mercado consiste en institucionalizar estas actividades mediante estructuras que permitan canalizar capital de terceros hacia estrategias de crédito especializadas, como ocurre en los mercados internacionales.

En ese contexto, los fondos de inversión orientados a estrategias de crédito —incluyendo financiamiento de facturas, préstamos estructurados o financiamiento respaldado por activos— pueden convertirse en un mecanismo eficiente para organizar y escalar este tipo de actividades dentro del mercado de capitales.

Bibliografía consultada

Blackstone. (2025). Essentials of Private Credit: Direct Lending.

BlackRock Investment Institute. (2024). Private Markets Outlook.

PitchBook. (2024). Global Private Credit Market Update.

Preqin. (2024). Global Private Debt Report.

State Street Global Advisors. (2025). What is private credit? And why investors are paying attention.